在外資2024年增持的前十大行業中，金融類行業占據四席，包括股份制銀行、國有大型銀行、城商行和保險

　　文|《財經》記者 張建鋒 王穎

　　編輯|楊秀紅

　　2025年1月8日，作為外資主力的北向資金（滬股通、深股通），公布2024年A股持股數據，這是滬深港通信披機制調整后，北向資金年度持股數據首次亮相。

　　萬得（Wind）數據顯示，截至2024年末，北向資金持有A股公司股份合計約1237億股、持股市值合計約2.21萬億元，同比增幅分別約為2.74%、10.53%。

　　《財經》根據萬得統計，2024年北向資金合計增持（凈買入，下同）A股公司約93.91億元。同期，A股申萬行業分類中，55個行業獲北向資金增持，25個行業增持額超10億元，前十大行業增持額均超39億元。

　　其中，股份制銀行、電力、半導體行業分別以174.36億元、160.22億元、144.32億元的增持額，居前三位。上述前十大外資增持行業中，金融類行業占據四席，包括股份制銀行、國有大型銀行、城商行和保險等四個細分行業。

　　瑞銀研究團隊近日發表觀點稱，作為業績穩定的高股息紅利股，整個銀行板塊在低利率環境下仍具備一定吸引力。對于銀行業來說，2025年要面對利率進一步下降、ROE（凈資產收益率）下行等挑戰。同時該行表示，機遇或在挑戰中產生，預計低息環境將使得房地產回暖加快，減少對銀行的影響；而地方債的去化力度加大，銀行的資產結構逐步得到優化。

　　盈利能力持續增長，是北向資金重點增持行業的共性。萬得數據顯示，2024年前三季度，上述北向資金前十大增持行業，歸母凈利潤同比均實現增長。其中，六個行業歸母凈利潤同比增長超兩成，保險、貴金屬的同比增幅均超四成，分居前兩位。

　　從個股來看，2024年北向資金增持金額前十大公司中，獲增持金額均超29億元。2024年前三季度，上述十家公司中，七家公司歸母凈利潤實現同比增長。

　　《財經》根據萬得數據整理，以凈買入額從低到高排序，2024年北向資金增持A股前十大行業如下：

　　第十名：貴金屬

　　增持金額：40億元

　　2024年，A股貴金屬板塊內有八家公司獲北向資金增持，增持金額超億元的公司有五家。

　　其中，增持金額最高的是赤峰黃金（600988.SH），增持金額為16.65億元，該股2024年漲幅為11.74%；排名第二的是中金黃金（600489.SH），增持金額為10.54億元，2024年股價漲幅為23.5%；排名第三的是山東黃金（600547.SH），增持金額約7.4億元。

　　業績增長，或是北向資金增持貴金屬的主要因素。萬得數據顯示，2024年前三季度，申萬貴金屬板塊營業收入、歸母凈利潤分別為2231.46億元、93.61億元，同比增幅分別為25.49%、46.19%。獲北向資金大舉增持的赤峰黃金，歸母凈利潤同比翻倍，山東黃金和山金國際（000975.SZ）歸母凈利潤同比增幅均超五成。

　　對于貴金屬板塊的未來走勢，五礦期貨認為，美國非農就業數據超預期，但原油價格在2025年1月10日大幅上漲令通脹預期抬升，疊加美股弱勢表現的影響，貴金屬價格受到支撐，國際金價表現強勢。

　　瑞達期貨表示，貴金屬市場的多空博弈可能加劇，短期內金價或維持震蕩，從中長線來看，央行持續購金有望支撐黃金價格上行。

　　第九名：航運港口

　　增持金額：46.22億元

　　航運業在全球運輸中占據著至關重要的地位，是國際經貿走向的晴雨表，全球商品貿易貨運量約90%是通過海運完成的。2024年，北向資金交易的31家航運港口公司中，有24家公司獲得增持，5家公司被減持（凈賣出，下同）。增持金額超億元的公司有七家。

　　其中，增持金額最高的是中遠海控（601919.SH），增持金額為25.14億元，該股2024年漲幅為70.12%，中遠海控是中遠海運集團航運及碼頭經營主業上市旗艦企業和資本平臺，目前為全球第四大集裝箱班輪公司。排名第二的是招商南油（601975.SH），增持金額為5.32億元，2024年股價漲幅為11.79%；排名第三的是中遠海能（600026.SH），凈買入額為4.21億元，2024年股價下跌1.15%。

　　整體來看，2024年航運港口板塊漲幅達31.15%，其中十家公司股價漲幅超兩成。

　　從業績來看，2024年前三季度，申萬航運港口板塊合計實現營業收入4338.24億元，同比增長16.24%；實現歸母凈利潤831.59億元，同比增長22%。歸母凈利潤超10億元的有15家，其中中遠海控、上港集團（600018.SH）歸母凈利潤超百億元，分別為381.24億元、118.11億元。

　　行業方面，2024年以來，多家全球航運業巨頭再度宣布提高海運價格，航運公司業績預期也在不斷上調。多家券商表示，全球港口擁堵愈發嚴重，短期運力供應短缺或進一步加深，A股市場航運板塊因此受益。中東局勢的持續緊張讓紅海繞行局面難在短期結束，新船交付的放緩和需求的可觀增速預計將支撐運價。

　　也有券商提醒，航運是典型的周期性行業，受地緣政治、大宗商品價格上漲、國際貿易等因素影響，波動較大。

　　第八名：保險

　　增持金額：62.04億元

　　2024年，有六家保險公司獲北向資金增持，增持數量合計1.76億股，增持金額達到62.04億元。

　　從個股來看，中國平安（601318.SH）、中國人壽（601628.SH）、中國太保（601601.SH）獲增持金額分別為44.48億元、11.44億元、5.55億元，分居行業前三。同期，三家公司股價漲幅均超三成。

　　回顧2024年的A股市場，銀行股與保險股成為難以忽視的上漲力量。2024年保險板塊漲幅達48.18%。前述六家保險公司股價漲幅均超三成，中國人保（601319.SH）、天茂集團（000627.SZ）全年股價漲幅超六成。

　　2024年前三季度，申萬保險板塊業績亮眼，雖然營業收入同比增長20.75%至2.12萬億元，但歸母凈利潤同比增長78.32%至3186.93億元。歸母凈利潤超200億元的有五家，其中中國平安居首位，實現歸母凈利潤1191.82億元；中國人壽緊隨其后，實現歸母凈利潤1045.23億元。歸母凈利潤同比翻倍的有兩家，分別是新華保險（601336.SH）和中國人壽。

　　據報道，2025年1月10日，國家金融監督管理總局向業內下發《關于建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制有關事項的通知》（下稱《通知》），要求建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，引導公司強化資產負債聯動，科學審慎定價。

　　有券商表示，《通知》的發布有助于在長端利率持續下行背景下，建立預定利率與市場利率掛鉤及動態調整機制，可以提高保險行業預定利率的調整效率和及時性，提升險企資產負債匹配水平，有助于保險公司壓降負債成本，防范和緩解利差損風險。

　　第七名：城商行

　　增持金額：66.66億元

　　北向資金向來青睞銀行、電力、保險等高股息的紅利板塊。銀行業在北向資金增持榜前十大行業中，占據了三席，城商行排在國有大型銀行、股份制銀行之后。2024年，北向資金增持城商行9.56億股，增持金額達66.66億元。

　　從個股來看，17家城商行獲北向資金增持，增持金額超億元的有13家公司。其中，江蘇銀行（600919.SH）、北京銀行（601169.SH）、杭州銀行（600926.SH）獲增持金額均超7億元，分居行業前三位。

　　2024年，申萬城商行板塊漲幅達46.66%。有14家城商行股價漲幅超兩成，占比超八成，其中有五家城商行股價漲幅超50%。

　　2024年前三季度，申萬城商行板塊合計實現營業收入3837.36億元，同比增長3.9%；實現歸母凈利潤1599.79億元，同比增長6.7%。歸母凈利潤超百億元的有六家，其中江蘇銀行、北京銀行的歸母凈利潤均超兩百億元。歸母凈利潤同比增幅超10%的有六家。

　　瑞銀研究團隊表示，從城商行的角度來看，股息具有吸引力的同時兼顧利潤增長。萬得數據顯示，2024年城商行板塊股息率為5.33%，行業排名第五位，對比較低的固收市場收益率具有吸引力。

　　第六名：化學制藥

　　增持金額：78.9億元

　　化學制藥是醫藥生物產業中的重要細分領域之一。2024年，北向資金交易的112家化學制藥公司中，51家公司獲增持，其中16家公司獲增持金額超億元。

　　其中，獲增持金額最高的是恒瑞醫藥（600276.SH），增持金額為28.17億元，該股2024年漲幅為1.98%；排名第二的是百濟神州（688235.SH），增持金額近10億元，2024年公司股價漲幅為15.8%；排名第三的是科倫藥業（002422.SZ），增持金額為7.67億元，2024年漲幅為6.4%。

　　此外，華海藥業（600521.SH）、健康元（600380.SH）、興齊眼藥（300573.SZ）、復星醫藥（600196.SH）四家公司，獲北向資金增持金額超五億元。

　　從業績來看，2024年前三季度，申萬化學制藥板塊實現營業收入合計4123.06億元，同比增長5.01%；實現歸母凈利潤367.95億元，同比增長35.95%。其中，歸母凈利潤超億元的有70家，占比超四成。恒瑞醫藥以46.2億元拔得頭籌，而北向資金大舉增持的科倫藥業、健康元、華海藥業，歸母凈利潤也均超十億元。

　　據中研產業研究院的研報分析，長期來看，中國老齡化仍在持續，衛生投入持續加大，而老年人的醫療花費明顯高于年輕人，醫療支出面臨量價齊升的情況，中國醫藥生物產業在“十四五”期間將繼續保持良好、快速的發展。到2025年，化學藥品工業創新能力將會顯著增強，供應保障體系更加完善。

　　第五名：工業金屬

　　增持金額：78.99億元

　　2024年，A股工業金屬行業有24家公司獲北向資金增持，增持金額超億元公司有11家。其中，紫金礦業（601899.SH）、江西銅業（600362.SH）、南山鋁業（600219.SH）獲增持金額均超13億元，分居行業前三名。

　　從業績來看，萬得數據顯示，2024年前三季度，工業金屬板塊營業收入合計、歸母凈利潤合計分別為1.82萬億元、744億元，同比增幅分別為4.06%、29.38%。獲北向資金大舉增持的紫金礦業、南山鋁業，歸母凈利潤同比增幅均超五成。

　　同期，該行業現金分紅總額合計為21.86億元，位居行業第四位。

　　“回顧2024年，金屬價格一波三折，整體中樞抬升，板塊股價表現優秀。”有券商在《2025年度投資策略系列報告》中分析，展望2025年，國內政策發力，逆全球化趨勢下供應鏈重構加速，供給端約束持續，工業金屬價格中樞有望再次抬升。

　　第四名：國有大型銀行

　　增持金額：95.78億元

　　2024年，在北向資金增持行業排名中，國有大型銀行位居第四位。當期，六家國有大型銀行均獲北向資金增持，增持股份數量合計19.23億股，增持金額合計95.78億元。其中，工商銀行（601398.SH）、農業銀行（601288.SH）、交通銀行（601328.SH）獲增持金額均超16億元，分居前三位。

　　漲幅來看，2024年國有大型銀行板塊以48.15%的漲幅位居申萬三級行業第九位，六家銀行股價漲幅均超三成，總市值增長金額合計約2.39萬億元。

　　從業績來看，2024年前三季度，超八成國有大型銀行歸母凈利潤實現同比增長。2024年12月31日，國有大型銀行板塊靜態市盈率僅為6.81倍，位居申萬三級行業第126位。

　　政策層面，國有大型銀行有利好消息。在2024年10月國務院新聞辦公室新聞發布會上，財政部部長藍佛安表示，將陸續推出一攬子有針對性增量政策舉措。舉措之一為發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本，提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務實體經濟發展。

　　有券商分析，長期來看，對大行補充資本有助于保障大行對實體、地產等行業的有效支撐，維持適當資產增速，增強長期持續盈利及分紅能力，利于高股息可持續。

　　第三名：半導體

　　增持金額：144.32億元

　　行業景氣度明顯上升的半導體，獲得北向資金青睞。2024年，22家A股半導體行業公司獲北向資金增持金額超億元。其中，北方華創（002371.SZ）、瀾起科技（688008.SH）獲增持金額均超30億元，分居行業前兩位。

　　同期，A股半導體板塊漲幅為57%，位居行業第五位。其中，該行業內超四成公司股價上漲，21家公司股價漲幅超五成。

　　業績大漲，是半導體行業2024年的一大特點。2024年前三季度，A股161家半導體公司中，超五成公司歸母凈利潤同比增長，36家公司該數據增幅超100%。北向資金大舉增持的瀾起科技，同期歸母凈利潤同比增速為318%。

　　半導體被稱為“工業糧食”，其產業鏈包括設計、制造、封測、設備、材料、EDA（電子設計自動化）各環節。其中，芯片設計為輕資產模式，雖然中國大陸涉及公司已超3000家，但設計用到的EDA工具市場被海外巨頭壟斷。在制造端，晶圓代工市場中，中國臺灣領跑，中國大陸核心優勢在封測環節。

　　近年來，隨著全球晶圓代工產業逐漸向中國大陸轉移，國內上游設備、材料公司得以快速發展。

　　有券商分析，長期來看，隨著半導體核心技術的國產化需求凸顯，國內產業鏈企業國產化率提升意愿較強，這給國內半導體企業帶來更多機會，國產化設備、材料、零部件、EDA導入帶來的市場潛力值得關注。此外，美國政府近期公布的對華出口管制，也將倒逼中國AI（人工智能）相關領域軟硬件產品自主可控加快發展。

　　第二名：電力

　　增持金額：160.22億元

　　憑借超160億元的金額，電力行業位居2024年北向資金增持第二位。同期，北向資金交易的A股88家電力行業公司中，45家公司獲北向資金增持，占比超五成。其中，該行業內北向資金增持金額超億元公司共計20家，長江電力（600900.SH）、中國核電（601985.SH）、國投電力（600886.SH）分居前三位，增持金額分別約為35億元、26億元、18億元。

　　2024年電力板塊上漲 17.28%。同期，A股103家電力公司中，50家公司股價上漲，占比近五成。

　　2024年前三季度，電力板塊營業利潤合計2465億元，同比增長11.06%。同期，A股電力行業103家公司中，超六成公司歸母凈利潤同比增長，19家公司該數據增幅超五成。北向資金大舉增持的長江電力歸母凈利潤同比增速均超三成，位居行業內第27位。

　　銀河證券在《2025年電力行業投資策略》中分析，區分不同電源來看，盡管新能源進入現貨市場面臨折價困境，但考慮高比例中長期持倉和部分市場的收益回收，新能源結算電價相較現貨電價穩定性明顯提升；火電方面，較強的調節能力使其受益于現貨市場不斷拉大的峰谷價差，火電有能力在現貨市場賺錢溢價。

　　第一名：股份制銀行

　　增持金額：174.36億元

　　憑借較強的賺錢能力，股份制銀行成為2024年北向資金在A股市場增持的第一大行業。

　　萬得數據顯示，A股9家股份制上市銀行在2024年均被北向資金增持。其中，招商銀行（600036.SH）、興業銀行（601166.SH）、浦發銀行（600000.SH）被增持金額分別約為58億元、37億元、32億元，分居行業前三位。

　　股價上漲，是股份制銀行的共性。2024年，股份制銀行板塊漲幅為42.55%。同期，九家股份制銀行股價漲幅均超兩成，五家銀行股價漲幅超四成。

　　獲北向資金大舉增持的股份制銀行，盈利能力亦在持續提升。2024年前三季度，六家銀行歸母凈利潤同比實現增長，占比超六成。同期，盈利規模來看，九家股份制銀行歸母凈利潤均超百億元，前三家公司該數據均超500億元，招商銀行以超千億元數據高居首位。2024年，股份制銀行股息率為5.54%，位居行業第三位。

　　“隨著一攬子穩經濟政策逐步落地，將對中國經濟形成一定托舉效應。”有機構分析，展望2025年，中國經濟運行將保持穩健增長，宏觀政策的積極調整將一定程度穩定社會預期，房地產市場修復、債務置換推進，有望緩解相關行業經營壓力，為股份制銀行的經營環境提供有力支撐。