來自：華爾街見聞

　　銀行家們表示，低廉的融資成本是最初促使公司選擇提前發行債券的原因，因為公司希望避免美國大選前后可能出現的市場波動風險。但是，特朗普大選獲勝后，市場的信用利差進一步收窄，因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場條件下獲取資金。

　　投資者需求強勁，今年，全球企業紛紛提前發行原定于明年發行的債券。

　　當地時間12月27日，《金融時報》報道，根據LSEG數據，2024年全球企業債券和杠桿貸款的發行量同比增長超過三分之一，達到了創紀錄的7.93萬億美元。

　　例如，制藥巨頭AbbVie于2月通過發行投資級債券，籌集了150億美元用于收購ImmunoGen和Cerevel Therapeutics，思科、美施貴寶、波音、Home Depot等公司也在大發債券。

　　分析師表示，全球企業在今年的借貸活動超越了2021年的峰值，強勁的投資者需求在美聯儲降息以及全球降息潮之前，就已經壓低了企業借款成本，甚至于，在美國政府債務的基準利率處于幾十年來的最高點時，企業借款成本就已經有所下降。

　　花旗集團北美債務資本市場負責人John McAuley表示：

“市場正在全速運轉，甚至超過了預期。”

　　銀行家們表示，低廉的融資成本（至少相較于安全的政府債券）是最初促使公司選擇提前發行債券的原因，因為公司希望避免美國大選前后可能出現的市場波動風險。

　　但是，特朗普大選獲勝后，市場的信用利差進一步收窄（即企業債券的借貸成本相較于政府債券更低），因此，一些公司決定提前鎖定第二年的借貸需求，以便在有利的市場條件下獲取資金。

　　摩根士丹利固定收益資本市場聯席負責人Tammy Serbée表示：

“最初的想法只是‘讓我們為這一年降低資金風險’，然后他們覺得，‘實際上目前的條件非常吸引人，為什么不把2025年的融資也提前做了呢？’”

　　根據Ice BofA的數據，美國投資級債券的平均利差在大選后收窄至僅0.77個百分點，這是自1990年代末以來最窄的差距，此后，利差也僅略微擴大。而對于風險更高的高收益公司債券，自11月中旬以來利差有所擴大，但仍接近17年來的最低水平。

　　盡管利差較窄，但由于美債收益率的水平，整體借款成本仍然較高。根據BofA的數據，投資級企業債券的收益率為5.4%，而三年前為2.4%。

　　這些相對較高的企業債務收益率吸引了大量資金流入，2024年投資者向全球企業債券基金投入了近1700億美元，創下歷史新高。美國銀行投資級債券承銷部負責人Dan Mead表示，除了2020年新冠疫情刺激引發的發行狂潮外，今年是該行進行高等級美元借貸的最繁忙的一年。Mead說道：

“我們每個月都會做出供應預期…而每個月的實際供應量都超過了我們的預期。”

　　展望未來，許多銀行家表示，在2024年發行狂潮過后，明年企業融資需求仍將保持穩定，因為公司正在為疫情期間獲得的低成本債務進行再融資。摩根大通全球投資級融資聯合負責人Marc Baigneres預計，明年的“活動將保持穩定”。

　　但是，Baigneres也指出了可能的變數，即“有可能出現更大規模的債務融資并購活動”。

　　此外，一些銀行家警告稱，如果利差從當前水平顯著擴大，企業借貸熱潮可能會放緩。富國銀行高等級債務承銷部全球負責人Maureen O’Connor表示：

“目前市場幾乎沒有定價任何下行風險，但由于利差已被定價至幾乎完美的水平，我們正看到個別風險有所上升。”

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。