近期市場(chǎng)再次出現(xiàn)一定調(diào)整，特別是上周五，受國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩和俄烏沖突升級(jí)的事件沖擊下，市場(chǎng)出現(xiàn)大跌。周一市場(chǎng)基本止跌，但尚未進(jìn)入第二波上攻時(shí)期。上周五，市場(chǎng)受到俄羅斯發(fā)射一枚洲際導(dǎo)彈的影響出現(xiàn)下跌，甚至有關(guān)于引發(fā)核戰(zhàn)爭(zhēng)的擔(dān)憂。對(duì)此，巴菲特曾幽默表示，如果聽說可能發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)，股市大跌，那這時(shí)候應(yīng)買股票，因?yàn)楹藨?zhàn)爭(zhēng)未爆發(fā)的概率較大，股市會(huì)漲回去，投資者能獲利；若真發(fā)生核戰(zhàn)爭(zhēng)，有股票或沒有股票都無區(qū)別。這句話在上周五再次刷屏。

　　正因我們處于核武器時(shí)代，大國(guó)之間發(fā)生大規(guī)模沖突的可能性非常小。市場(chǎng)短期可能受到傳言影響，但從中長(zhǎng)期看，市場(chǎng)趨勢(shì)依然是震蕩上行。這種趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本性改變，因?yàn)檎咿D(zhuǎn)向下，更多利好政策將持續(xù)出臺(tái)以支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。目前已出臺(tái)的政策包括貨幣政策方面央行的降息降準(zhǔn)、下調(diào)存量房貸利率，以及財(cái)政政策方面的十萬億化債計(jì)劃，以減輕地方政府還本付息壓力，讓地方政府騰出更多資金和精力拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)、改善民生。

　　根據(jù)預(yù)判，未來可能還會(huì)推出5至10萬億元的財(cái)政政策以直接拉動(dòng)投資、帶動(dòng)消費(fèi)。這些政策的落地通常需要半年左右才能反映在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，明年市場(chǎng)行情有望進(jìn)一步回暖，待政策效果逐步體現(xiàn)后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善將推動(dòng)市場(chǎng)表現(xiàn)更加積極。

　　近期另一個(gè)影響市場(chǎng)的因素是特朗普二度入主白宮，即將成為新一屆總統(tǒng)。市場(chǎng)擔(dān)憂其可能對(duì)我國(guó)等貿(mào)易伙伴發(fā)起貿(mào)易摩擦，通過加征關(guān)稅影響我國(guó)外貿(mào)。不過，外貿(mào)方面也傳來好消息。歐洲議會(huì)國(guó)際貿(mào)易委員會(huì)主席貝恩德·朗格在接受采訪時(shí)透露，歐盟與中國(guó)接近就取消對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車加征進(jìn)口關(guān)稅達(dá)成解決方案，這是歐洲方面有關(guān)中歐電動(dòng)汽車關(guān)系問題的最新表態(tài)。受此利好影響，周一新能源汽車、鋰電池等板塊出現(xiàn)較大幅度反彈。

　　此前歐盟于10月底對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車征收最終反補(bǔ)貼稅后，中歐雙方一直持續(xù)協(xié)商。近來，歐洲多國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人和高層官員多次表示反對(duì)有害關(guān)稅。德法等歐盟大國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在G20峰會(huì)期間與中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)談時(shí)，均希望通過談判妥善處理歐中經(jīng)貿(mào)爭(zhēng)端。隨著特朗普即將上任，歐盟擔(dān)憂不可能同時(shí)承受于中美爆發(fā)關(guān)稅摩擦，中歐雙方談判正在進(jìn)行，預(yù)計(jì)會(huì)針對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車進(jìn)口關(guān)稅的問題達(dá)成解決方案。德國(guó)總理朔爾茨堅(jiān)決反對(duì)歐盟對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車加征關(guān)稅，因?yàn)榈聡?guó)汽車制造商在中國(guó)有巨大的市場(chǎng)，認(rèn)為這一措施可能引發(fā)中國(guó)的強(qiáng)烈反制。中歐在電動(dòng)汽車進(jìn)口關(guān)稅問題上的談判可能取得一定進(jìn)展，這無疑是一個(gè)好消息。中方與歐盟多國(guó)積極溝通和對(duì)話，尋求解決問題的途徑，并通過相應(yīng)貿(mào)易措施來曉以利害。特朗普即將上臺(tái)，歐盟很大可能面臨與美國(guó)的貿(mào)易沖突，所以歐盟也不愿意在此時(shí)與中國(guó)鬧翻，變成對(duì)抗性矛盾，表現(xiàn)出愿意盡快緩解貿(mào)易緊張的愿望。

　　針對(duì)特朗普上任后可能對(duì)我國(guó)出口商品加征關(guān)稅的影響，我們需要及時(shí)應(yīng)對(duì)。通過發(fā)行大規(guī)模國(guó)債拉動(dòng)投資、刺激消費(fèi)、提振內(nèi)需是有效對(duì)沖手段，同時(shí)也是保障我國(guó)GDP增速維持在5%左右的重要措施。保持一定的經(jīng)濟(jì)增速對(duì)穩(wěn)定就業(yè)、提振消費(fèi)具有重要作用。經(jīng)濟(jì)增速的穩(wěn)定能夠讓很多行業(yè)逐步回暖，創(chuàng)造更多就業(yè)機(jī)會(huì)，提升居民收入水平。

　　另一方面，通過拉動(dòng)內(nèi)需可以有效提振消費(fèi)。資本市場(chǎng)作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，通常提前反映政策和經(jīng)濟(jì)變化。從9月24日起，政策轉(zhuǎn)向帶來的市場(chǎng)回升態(tài)勢(shì)已形成。過去兩個(gè)月股市回暖直接刺激了消費(fèi)回升。股市的賺錢效應(yīng)能顯著刺激消費(fèi)者的消費(fèi)意愿、提升消費(fèi)能力。因此，股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到較大推動(dòng)作用，有助于推動(dòng)消費(fèi)的進(jìn)一步回升。應(yīng)珍惜當(dāng)前資本市場(chǎng)形成的有利局面，通過更多有效措施提振投資者信心。

　　近期，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場(chǎng)改革，吸引中長(zhǎng)期資本入市，堅(jiān)持以投資者為本，堅(jiān)持長(zhǎng)錢長(zhǎng)投，推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。通過提高資本市場(chǎng)的可投資性，讓更多投資者通過投資資本市場(chǎng)獲得財(cái)產(chǎn)性收入，是提振消費(fèi)的重要手段，也有助于支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展、推動(dòng)新生產(chǎn)力提升。

　　（作者系前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、基金經(jīng)理）