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　　來源：國際金融報

　　年內首只“10倍股”正丹股份，近日突然終止8月末剛推出的定增預案。

　　11月22日晚間，正丹股份公告稱，公司已審議通過《關于終止2024年度向特定對象發行股票事項的議案》，但所涉及的募投項目仍將繼續推進。據悉，該筆定增擬募資不超過4.28億元，主要用于建設6.5萬噸/年偏苯三酸酐綠色化升級改造項目、補充流動資金。

　　二級市場上，正丹股份股價較年內高點已有回落。11月25日，正丹股份報收23.91元/股，漲幅1.18%，總市值127.36億元。

　　超4億元定增計劃終止

　　公開資料顯示，正丹股份成立于2007年，后于2017年登錄深交所創業板。該公司主營業務涉及精細化工行業和環保新材料行業，目前主要產品包括偏苯三酸酐（TMA）、偏苯三酸三辛酯（TOTM）、乙烯基甲苯（VT）、均四甲苯等。

　　本次終止的定增預案于8月30日公布。彼時，正丹股份計劃募資不超過4.28億元，其中3.48億元用于建設6.5萬噸/年偏苯三酸酐綠色化升級改造項目，8000萬元用于補充流動資金。

　　該公司表示，部分境外企業的TMA生產裝置已陸續停產，行業競爭格局已逐步向我國轉移和傾斜。受此影響，公司產品整體量價齊升，供不應求，目前產能已達到飽和狀態。而國內TMA生產企業形成了正丹股份等少數幾家企業為主導的競爭格局，主要競爭對手亦有擴建產能計劃。圍繞化工產業的周期性發展規律，周期性的主動“補庫存”是企業遵循行業發展規律做出的理性選擇。

　　如今不滿三個月，正丹股份選擇終止這一定增計劃，而原因并未詳述，僅為“基于當前市場環境、公司實際情況等因素”。

　　雖然定增終止，但前述募投項目似乎并未受到影響，正丹股份表示，后續將合理統籌資金安排，繼續推進原定募集資金投資項目的正常實施。

　　從目前財務狀況來看，正丹股份現有資金尚且能夠覆蓋上述項目投資額。截至2024年9月30日，正丹股份賬面貨幣資金為5.65億元，流動資產合計23.28億元，流動負債合計4.47億元。

　　15萬噸年產能實現在即

　　事實上，該項目最早于6月11日披露，這一時間節點正是美國英力士傳出永久停產后不久。

　　今年4月以來，英力士停產傳聞令供給端收緊，TMA價格較年初大幅上漲。百川盈孚數據顯示，5月6日，華東地區TMA市場主流成交參考價格已經漲至3.4萬元/噸至3.7萬元/噸。而11月5日，TMA國內市場報價已達到5.2萬元/噸左右。

　　據悉，TMA是一種重要的精細化工產品改性和添加的中間體，被廣泛應用于環保增塑劑、高端粉末涂料、高級絕緣材料及高溫固化劑等。TMA的主要應用產品之一是TOTM，作為無毒環保型增塑劑可用于制造聚氯乙烯（PVC）制品，廣泛應用于建筑工程、汽車制造、醫療、電線電纜等領域。

　　目前，TMA行業產能集中于美國英力士（7萬噸/年）、意大利柏林（3萬噸/年）、正丹股份（8.5萬噸/年）、百川股份（4萬噸/年）、泰達新材（3萬噸/年）五家企業。

　　另據正丹股份9月10日在投資者互動平臺的回復，公司現有TMA產能為8.5萬噸/年，是目前全球產能最大的TMA供應商。這也意味著，如果正丹股份上述項目如期推進并投產，該公司將擁有15萬噸/年的TMA產能。

　　伴隨著TMA概念熱度高漲，其他企業也盯上了這塊“肥肉”。5月中旬，常青科技公告稱，公司擬投資100億元建設泰州高分子新材料生產基地，其中一期項目建設8萬噸/年TMA產能，引發股價兩日漲停。

　　國聯證券此前在研報中指出，2024年TMA實際需求約為21.1萬噸，而供給缺口約為6.3萬噸。市場認為，從該數據來看，若后續TMA新增產能落地，其高景氣周期難以持續。

　　另據百川盈孚11月5日消息，華東地區TMA市場目前整理運行，生產企業暫不對外報價。目前供應端企業裝置開工正常，貨源緊張情況有所緩解，下游剛需跟進為主，場內交投氣氛平淡，實單交投有限，預計短線TMA市場區間波動為主。

　　遭實控人減持

　　正丹股份上市后的業績與股價表現較為一般，直到今年，該公司才搖身一變為年內首只10倍股。

　　業績層面，2019年至2023年，該公司分別實現營業收入13.08億元、13.18億元、17.59億元、19.24億元、15.38億元；歸母凈利潤0.4億元、0.43億元、1.04億元、0.56億元、0.1億元。

　　數據來源：巨潮資訊網

　　今年以來，得益于TMA價格高漲，正丹股份業績也一路飆升，盈利情況大幅改善。2024年前三季度正丹股份實現營業收入25.96億元，同比增長130.28%；歸母凈利潤為8.25億元，同比增長2949.37%。

　　二級市場層面，正丹股份股票發行價為10.73元/股，但2017年至2023年基本處于破發狀態。今年4月，受TMA概念高漲影響，正丹股份盤中股價月內漲幅超過400%，隨后于6月達到36.25元/股的歷史高點，相較于此前2月的2.41元/股的歷史低點上漲超過10倍，成為今年首只10倍股。

　　同期，正丹股份總市值已上漲近百億元，公司實控人也身價倍增。據正丹股份2024年三季報，禾杏企業有限公司、華杏投資（鎮江）有限公司為公司實際控制人曹正國、沈杏秀夫婦同一控制下的公司，浙江銀萬私募基金管理有限公司-銀萬榕樹 6號私募基金（下稱“銀萬榕樹6號私募基金”）由曹正國、沈杏秀夫婦共同100%持有，且華杏投資與禾杏公司及銀萬榕樹 6 號私募基金為一致行動人。上述三家企業持股比例合計為49.25%，最新參考市值超過60億元。

　　就在一個月前，銀萬榕樹6號私募基金拋出了一份減持計劃。10月23日，正丹股份公告稱，因股東自身資金需求，銀萬榕樹6號私募基金擬減持公司股份不超過280.61萬股。以當日收盤價測算，這筆減持能夠套現約7300萬元。