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　　【導讀】A股下跌，國債繼續上演大牛市行情，30年國債期貨創歷史新高

　　來源：中國基金報 記者 泰勒

　　兄弟姐妹啊，沒想到2025年的第一個交易日，A股“開門綠”，三大指數全線下跌，上證指數跌失守3300點，創業板指跌近4%。

　　一起看看今天發生了什么事！

　　A股“開門綠”

　　1月2日，市場全天下跌，滬指失守3300點關口，截至收盤滬指跌2.66%，深成指跌3.14%，創業板指跌3.79%。

　　市場共925只個股上漲，67只個股漲停，4383只個股下跌。

　　大消費板塊逆市走強，零售、食品等方向領漲，中百集團、華聯股份（維權）、友好集團、好想你、來伊份、良品鋪子等多股漲停。

　　半導體板塊調整，長川科技跌逾10%。

　　證券、保險板塊下跌。

　　今天A股下跌，消息面上可能與最新的經濟數據有關。

　　1月2日公布的2024年12月財新中國制造業采購經理指數（PMI）從11月的51.5降至50.5。盡管PMI高于50仍表明活動擴張，但這一數據低于經濟學家預期的51.7。11月PMI為51.5，10月為50.3，PMI數據雖然連續三個月維持擴張態勢，但擴張速度放緩。

　　報告指出，PMI數據下滑表明“增長速度較11月有所放緩，總體增速有限”。

　　分析稱，12月財新中國制造業PMI部分分項指數趨弱，前期政策刺激效果的持續性和有效性還需進一步觀察。2025年，外部環境將更加錯綜復雜，政策層面應提前準備、及時響應。此外，后續政策還需向增加居民收入和改善民生傾斜，尤其要在提高弱勢群體消費能力和意愿上多做文章。

　　此外，2024年年底的降準預期落空。分析稱，去年12月央行開展14000億元買斷式逆回購，加之凈買入國債3000億元，以及去年12月續作3000億元MLF，合計向銀行體系注入中長期流動性2萬億元，遠超14500億元MLF到期量，相當于凈投放中長期流動性5500億元，也相當于降準0.25個百分點釋放的資金量。這或是年底前未宣布降準的一個原因。

　　國債大漲

　　與下跌的股市不同，1月2日，國債市場繼續高歌猛進，30年期國債ETF漲幅持續擴大，續創歷史新高。

　　10年國債收益率午后一度下滑逾4個BP，跌破1.62%，再創新低。

　　30年期國債期貨主力合約漲幅一度擴大至0.99%，觸及120關口。

　　截至收盤，國債期貨收盤集體上漲，30年期主力合約漲0.98%，10年期主力合約漲0.25%，5年期主力合約漲0.09%，2年期主力合約漲0.01%。

　　西部證券分析，總體來看，當前10年期國債到期收益率與政策利率利差已經低于20BP，隱含的降息預期幅度較大，后續債市勝率仍高，但賠率有限，1月止盈風險增加；在極致行情下，不論是交易盤還是配置盤均不愿輕易離場，因此止盈回調可能需要事件催化；不過考慮到當前經濟運行仍面臨不少困難和挑戰，2025年降息確定性較高，且在低利率環境下，安全資產仍然緊缺，回調幅度預計有限，調整仍是適度加倉機會。

　　天風證券固收團隊分析，1月是“適度寬松”貨幣政策基調下的第一個窗口，降準降息可期，降準幅度可能為0.5個百分點，降息幅度可能是20BP。1月債牛延續，久期策略依舊最佳。