專題：財經年會2025：預測與戰略

　　《財經》年會2025：預測與戰略暨2024全球財富管理論壇于12月13日-12月15日在北京舉行。望正資本全球宏觀對沖基金董事長劉陳杰出席并演講。

　　劉陳杰在演講中表示，中國的房地產市場是一個很重要的內需，去年我們判斷，2024年的房地產市場銷售不會見底。現在站在這個時間點，我們判斷明年的房地產市場可能會出現分化，一二線跟三四線、四五線出現分化，有可能一二線能夠率先企穩，可能三四線還有一段時間需要消化庫存。

　　劉陳杰表示，研究表明，2021年是中國房地產市場的中長期的拐點，跟人口結構，跟城鎮化的加速度，以及跟中國居民的家庭規模和中國居民收入預期等等因素相關，可以把它擬合成一條剛需的線。

　　我們發現2021年開始是往下的，一直到2035年，都是往下的，這是剛需的線。過了20年以后，整體上中國房地產的需求中樞從之前的13億平，降到8億平左右。另外，從2015到2022年，每年實際的成交和實際的銷售都比模型測算的值高1到2億平。

　　“所以，很多需求是提前預支了，造成未來幾年可能名義上今年或者明年房地產的中樞應該是8億平左右，但是因為很多需求已經提前預支了，今年、明年包括后年，可能實際的房地產需求會達不到模型測算的中樞水平。”他說。

　　談到促進居民消費，　劉陳杰指出，現在大家明顯感到居民消費變得更加謹慎了，“有多謹慎？我們測算，兩三年前中國居民的邊際消費傾向大概是0.7%，賺了100塊錢可能花70，存30塊錢。現在邊際消費傾向掉到了0.6到0.65之間，這是用現金流量表算的。掉下來0.1或0.05對應的就是GDP將近一個點左右。”他說。

　　怎么樣讓居民消費呢？很多專家說給一些補貼，給一些消費券，更好的可能是提高他的收入預期，或者是給他更安全的保障，整個邊際消費傾向會重新回到之前的水平。

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