來源：金十

　　周三，俄羅斯盧布兌美元匯率跌破110關口，是自2022年3月16日以來首次，當時是俄烏沖突全面爆發三周之后。俄羅斯央行周三表示，將停止購買外幣，以緩解金融市場壓力。

　　該央行表示，11月28日起至年底不再在國內市場購買外幣，并將這些購買推遲到2025年。監管機構在一份聲明中表示：“做出這一決定是為了減少金融市場的波動性。”根據俄羅斯的預算規則，財政部通過國家財富基金出售外幣，以彌補石油和天然氣出口收入的缺口，或者在出現盈余時購入外幣。

　　受到與西方制裁帶來的強勁通脹壓力，以及克里姆林宮對持續近三年的巨額戰爭支出的影響，俄羅斯盧布自8月初以來已貶值近35%。另外，隨著投資者將他們的儲蓄從股票轉移到存款，俄羅斯股市今年迄今下跌了20%以上，進一步加劇了俄羅斯貨幣的貶值。

　　俄羅斯經濟部長馬克西姆·雷舍特尼科夫（Maxim Reshetnikov）表示，盧布波動是由于美元走強和市場對最新制裁的擔憂造成的，而不是基本面因素的結果，并預計盧布很快就會企穩。他表示，俄羅斯82%的出口和78%的進口都是以盧布和“友好”的非西方國家貨幣支付的。然而，分析人士預測，到2024年底，盧布兌美元匯率可能會跌到115-129。

　　雖然疲軟的盧布將使俄羅斯的出口產品更便宜，但俄羅斯人將不得不為進口商品支付更高的價格，這可能會加劇該國已經很高的通脹。該國通脹今年將超過央行的預期，與貨幣緊縮政策的目標背道而馳。俄羅斯央行估計，盧布貶值10%將使通脹上升0.5個百分點，這意味著過去四個月的貶值可能會使通脹上升1.5個百分點。

　　俄羅斯財政部長則駁斥了人們對盧布貶值的擔憂，稱這將“非常有利于出口”。克里姆林宮也試圖安撫俄羅斯民眾，稱他們不會受到盧布突然崩盤的影響。克宮發言人德米特里·佩斯科夫（Dmitry Peskov）對盧布周三最高暴跌8.5%不以為然，顯然無視分析人士對進口成本上升和外匯“恐慌”的擔憂。他自信地告訴記者：

“俄羅斯人不會注意到美元匯率的上漲，因為他們是以盧布領取薪水的。”

　　上周，美國對俄羅斯第三大銀行——俄羅斯天然氣工業銀行（Gazprombank）實施了額外制裁。這使得俄羅斯天然氣的對外支付變得更加復雜，也加大了貨幣交易的難度。

　　面對盧布暴跌，俄羅斯央行采取了暫停貨幣交易至2025年的措施。然而，交易員表示，市場中的恐慌情緒正在上升。總部位于俄羅斯的BSC金融集團的分析師表示：

“在不確定的環境下，盧布的貶值更像是一種恐慌。”

　　對于普京而言，戰爭導向的疲弱經濟是他面臨的最嚴重問題之一。西方制裁使商品變得更加昂貴，而對軍事支出的側重又推動了薪資通脹。克里姆林宮一直向應征入伍的男性提供巨額簽約獎金，同時還向武器制造行業的工人支付高額薪資。

　　分析人士將盧布下跌的部分原因歸咎于俄羅斯央行低估了西方制裁的影響。俄羅斯VTB外貿銀行第一副董事長德米特里·皮亞諾夫（Dmitry Pianov）指出：“我們認為消費品進口在貨幣籃子中的占比為25%，因此這種傳導效應更為強烈。我們的模型顯示，這一效應比央行估計的強五倍。”

　　皮亞諾夫還表示：“我的假設是，對俄羅斯天然氣工業銀行的制裁產生了重大影響，因為它不再是向莫斯科交易所輸送外幣的渠道。”他表示，央行應在未來幾天內集中精力穩定目前運轉不正常的貨幣市場。

　　PSB銀行分析師則認為，俄羅斯央行的最新決定將“適度支撐盧布，但不足以讓匯率回到上周的水平”，并預測市場將保持波動。一些分析人士還表示，為應對盧布的下跌，俄羅斯央行可能會將利率從目前的21%（這一水平已是至少20年來的最高點）提高至約25%。